近兩日有一種說法，指出比特幣價格為何在過去半年內遭腰斬，原因在於Jane Street的操盤劇本。
Jane Street 是全球最大的量化交易公司與流動性提供者之一，同時也是多檔美國比特幣現貨 ETF（如貝萊德的 IBIT、富達的 FBTC 等）的核心授權參與者與造市商。
而所指Jane Street的操盤劇本，是以下幾個部驟：
1) 在7萬美元時買入比特幣現貨；
2) 利用期權開出巨量空單；
3) 利用上午10點的演算法傾倒現貨比特幣；
4) 引發市場恐慌性拋售；
5) 平倉空單獲利了結；
6) 不斷重複上述操作，由此獲利。
最關鍵就是第三個步驟「Jane Street 在上午 10 點利用演算法傾倒（砸盤）現貨比特幣」，從專業的量化交易與機構造市角度來看，這並不是惡意砸盤，是與傳統金融市場時間、ETF 資金流動以及演算法執行策略的常規有關操作。
通常，美國股市於美東時間上午 9:30 開盤，首30 分鐘價格波動最劇烈，到了10:00 左右，開盤的混亂期結束，ETF 的資金淨流入或淨流出趨勢就會變得明朗。如果當天 比特幣ETF 面臨大量贖回，即資金流出，Jane Street 為了平衡其做市部位的風險，他們就必須在現貨市場上賣出相對應的比特幣作對沖。這在外界看來，就像是在特定時間點「傾倒」現貨。
更重要，像 Jane Street 這種管理數十億美元資產的機構，絕對不會直接使用「市價單」一次性砸盤，因為這會造成巨大的滑價，損害他們自己的利潤。
他們會使用時間加權平均價格或成交量加權平均價格演算法。
如果他們決定在美東時間上午 10:00 開始執行一筆龐大的賣單，演算法會將這筆大單拆分成無數個小單，在接下來的幾個小時內持續賣出。於是，對於盯盤的散戶來說，就會觀察到從 10 點開始，似乎有一個無形的賣壓不斷在拋售，進而產生「10點砸盤演算法」的說法。
事實上，全球流動性重疊的黃金時段我是美東時間上午 10:00 ，此時美國傳統金融市場已經完全甦醒並進入活躍狀態，而歐洲市場正處於下午，即將進入尾盤，交易依然熱絡；由此，這個時段是全球法幣與加密貨幣市場流動性最深的時候。機構若要出清大量現貨比特幣，選擇在這個時間點啟動演算法，最能被市場的買盤吸收，從而將對市場價格的衝擊降到最低。
所以，所謂「Jane Street 上午 10 點的砸盤演算法」，其實是機構為了處理 ETF 資金流出、風險對沖或套利平倉，而在市場流動性最佳的時段（美股開盤後半小時）啟動的自動化拆單賣出程式，這是一種高度理性的量化交易行為，而非針對散戶的陰謀或惡意操縱。
要留意，Jane Street 上午 10 點的砸盤，往往是因為比特幣ETF有淨資金流出所觸發的；換言之，幣市不先處於長期低潮，是無法作出如此長期的「砸盤」。
至於利用期權開出巨量空單，亦是造市商常用的對沖手段和圖利工具，不見得別有佈局。
