Circle 2026 第一季財報已出，USDC 流通量达 770 亿美元。这些资金主要投資於短期国债，一季就创造了高达 6.53 亿美元的利息收入，真厲害！只是一些代碼，就帶來這個巨額收入，即使不是完全的无本万利，都真好好賺！
在加密世界，合规就是最強的护城河，作为首个获批的稳定币发行方，Circle 已经与万事达卡、DTCC 等传统金融巨头完成了深度 API 整合，其影響力已滲入傳統的支付系統。
但不只於滲入，Circle 正竭力摆脱「炒币媒介」這個标签，和披着区块链外衣的「高息货币基金」形象，不斷革新其底层系統，USDC 正在成为机器与机器、AI 智能体（Agent）之间高频微支付的核心结算货币，有望徹底打破传统金融的网络壁垒。
不過，公司超过 94% 的营收来自于储备金利息收入，意味着它的盈利能力几乎与美联储的基准利率完全綑绑一起。如果宏观经济步入降息周期，Circle的利润就會出现断崖式下跌。
尽管Circle合规上做得最完善，但在真实的市场占有率上仍然被老对手 Tether (USDT) 死死压制。此外，公司向去中心化过渡的 Arc 网络及 ARC 代币，面临着极高的技术复杂性与智能合约漏洞风险。一旦出现安全攻击引发信任崩盘，如兩年前Alex Lab 般的情況，那770 亿的资金亦有機會面临毁灭性的挤兑風險。
