坦白說，我對戴爾（Dell） 的電腦，印象麻麻，用後感不太好，也許是自己鼠目寸光，不識貨吧！
戴爾股價近日出現爆發性暴漲，盤後及盤中一度飆升三至四成，創下近年來最大的單日漲幅，這次強勁的升勢主要由於其財報遠超預期，剛公佈的 2027 財年第一季業績表現極佳，整體淨經營收入達 438.4 億美元，經調整後的每股盈餘達 4.86 美元，遠高於華爾街先前預期的 2.99 美元。
單季 AI 伺服器訂單高達 244 億美元，AI 伺服器收入達 161 億美元，較去年同期激增 757%；而季末的 AI 相關積壓訂單飆升至 513 億美元，顯示市場對 AI 基礎設施的需求完全沒有放緩跡象。
除了亮眼的 AI 敍事，戴爾原有的傳統核心業務也在同步回暖，搭載傳統 CPU 的普通伺服器銷售亮眼，營收年增近一倍至 85 億美元。PC 部門第一季營收成長 17% 至 146 億美元，高於預期的 129 億美元，主要受到企業客戶進入換機週期的強勁帶動。
在財報公佈前夕，美國國防部宣佈授予戴爾一項為期 5 年、總值高達 96.9 億美元的大型國防軟體採購合約，戴爾將負責整合美軍、情報界及海岸警衛隊的微軟軟體授權與雲端訂閱服務，這項大型政府合約不僅優化了戴爾的營收結構，更證明瞭其在大型企業與政府級 IT 整合中的不可替代性。
在多重利好重擊下，華爾街分析師集體轉向極度看多，如瑞銀將戴爾的目標股價一口氣從 243 美元大幅上調至 440 美元，大摩、美銀等頂尖機構也在近日連續上調其估值。分析師普遍認為，戴爾已成功從「傳統硬體製造商」轉型為「AI 基礎設施龍頭」，其估值體系正在被市場重新定義。
然而，我對華爾家這些觀點真有保留，單以其業績的顯著改善以及多了些政府合約，就如此另眼相看？這令想起上年年中甲骨文也有類似的情況，又是接單和積存訂單多了而狂升三成，但最終不出一季，就跌會原來水平，隨後更深跌下去，至少仍距上年高位很遠很遠。
像上述瑞銀般所說，戴爾的股價可再上升八成，真嚇我！個人認為，除非看到戴爾出現新的壟斷力；否則，我真不認為它會有此升幅，不回調已經萬幸。
須知道，市場有很多科企提供AI基礎設施，戴爾這方面並不擁有一條很強的護城河。
