朋友叫我買FCN (Fixed Coupon Note)，我知他金融知識有限（只是內地人脈關係好成了投行董事），並不是心存靠害；然而，我自求多福，不敢買，特別當下是我認為所謂的牛三，買入FCN，是想將自己財富歸零。
香港金融圈有一句老話：「牛三買 FCN，等於在龍捲風來臨前，為了幾毛錢的利息去幫大戶守門口。」
買FCN，有三種可能的結果：
1） 股價大漲（提前出場）：若股價高於自動贖回價，合約提前終止，投資人拿回本金及已賺取的利息。
2）股價區間震蕩：標的股價未跌破保護價，持續領息直到合約到期，並取回原始本金。
3）股價重挫（承接股票）：若股價跌破約定的「保護價」，且到期時未回升，投資人必須依約定的「執行價」被動承接實體股票，恐面臨帳面本金虧損。
在牛三時，以上三個情況就會演變成如下結果：
1）在牛三的瘋狂上漲期，股票很容易在第一、二個月就衝破敲出價、這意味著你的合約很快就結束了，大戶把本金還你，你有息收兼取回本金。但請不要高興，股票是在猛升的，若你拿的是實股，升幅點只那區區回報率。
最不幸的是，這時私銀客戶經理又會走過來對你說：「看吧，又賺錢了！我們再開下一張 FCN 吧！」於是你把本金加上利息，在更高的股價水位開了下一張 FCN……直到市場見頂。
2）這是買 FCN 最完美的下場，也是這種產品設計的初衷——在市場「橫盤震蕩」或「微升微跌」時賺取高息。可是，「牛三」的這種機率極低，牛市第三期最大的特點就是高波動性，你看看現在的美股，波幅以成計，動輒幾晚升跌2-3成，市場不是瘋狂暴漲，就是一夕之間轉入崩盤，這種「溫和橫盤」的走勢在牛三極少出現，因此平穩過關的機率在牛末被壓縮得非常低。
3）首先，你必須知道，這情況在「牛三」的機率是從 0% 暴衝至 90% 以上，此時股價可能已經跌了4成甚至 5成，甚至恐怖到9成也可以，你必須用當初的「高價」去接這只股票；而你收到的那點利息，完全無法彌補本金高達數十個百分點的巨額虧損，就是贏了利差，輸了本金。
發行商很清楚，在牛三高位，散戶因為貪戀 15% 的高息，會自動忽略「股價在半年內跌破 30% 的概率（觸發敲入）」；大戶精明的地方在於，他們利用 FCN 的合約設計，讓散戶在牛三前半段嘗到「連續 2 次提前贖回、爽領高息」的甜頭。當散戶放下戒心、甚至加大槓桿，如殺傷力更大的Acuumulator，在最高點開了最後一張大合約時，市場一轉向，慘烈接貨的無情事實就由此開始。
買FCN是可以的，在熊三和牛一之間，但那時發行商又不大願出，因為沒有波幅，利錢甚少。
